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监管趋严 A股告别任性停牌

来源:北京商报     时间:2018-08-13 09:08:43盈盛彩票

盈盛彩票继深交所表态坚决遏制“随意停”、“任意停”、“长期停”现象后,上交所在8月10日亦指出,对于上市公司可以直接披露的重大事项,原则上不再需要停牌。这也意味着,监管层正在“动刀”A股存在已久的停牌顽疾。数据显示,截至8月10日收盘,两市停牌股票数量明显减少,且停牌时间也大大缩短。业内人士认为,在交易所强监管的背景下,A股将告别任性停牌时代。

任性停牌戴“紧箍”

盈盛彩票在深交所对上市公司停复牌监管作出表态后,8月10日,上交所亦对此给出了进一步的要求和安排。

盈盛彩票具体来看,上交所表示,坚持停复牌去功能化和分阶段披露原则,要求公司对持续时间比较长的事项,按重要节点披露进展。形成以不停牌为原则、停牌为例外,短期停牌为原则、长期停牌为例外,间歇性停牌为原则、连续停牌为例外的制度安排。

盈盛彩票另外,上交所强调,坚持分阶段披露原则,对于上市公司可以直接披露的重大事项,原则上不再需要停牌。同时,对于确有停牌必要的事项,如特别敏感事项的短期停牌,也考虑根据市场的实际情况,充分尊重上市公司的合理需求,依法依规办理。

盈盛彩票在资深投融资专家许小恒看来,对于A股停复牌制度,沪深交易所相继出手,意味着之前“随意停、笼统说、停时长”等停复牌中的三大问题成为监管部门的关注重点。许小恒认为,此前上市公司停牌随意性过大、停牌程序不规范、停牌时间过长,以及停牌期间信息披露不充分等现象屡见不鲜,很多上市公司说停牌就停牌,而且让投资者猝不及防,不仅频率高、范围广,且持续时间长,一定程度上阻滞了中国证券市场的国际化进程。特别是在A股已纳入MSCI指数的背景下,停牌因素直接影响着境外投资者对A股的参与,以及MSCI是否扩大纳入A股比例等问题。

“交易所对于停牌的强监管姿态,有助于保护投资者权益,维护市场的秩序,使得交易能够保持连续性和流动性。”英大证券首席经济学家李大霄如是说。

盈盛彩票实际上,停复牌关系到上市公司股票能否交易,是投资者普遍关注的一个问题。尤其是最近一段时间市场调整,市场对上市公司是否会出现集中的躲跌式停牌比较关心。而在早前,也不乏上市公司以筹划重大事项为由躲避股票下跌的情况。许小恒表示,交易所对于停复牌制度的监管,将给上市公司任性停牌的行为戴上“紧箍”。

停牌数量明显减少

需要指出的是,上交所并非在最近才开始着手加强上市公司停牌方面的监管工作。早在2014年,在证监会指导下,上交所就已发布了专项的停复牌业务规则,此后又在2016年作了进一步完善。在制度设计上,主要目的是减少停牌事由、缩短停牌时间,强化信息披露要求。深交所亦持续推进停复牌制度改革。从停牌时间、停牌公司数量等方面来看,两市均出现较为明显的变化。

盈盛彩票诸如,上市公司停牌数量明显减少。上交所数据显示,截至今年8月9日,沪市停牌公司已减少到45家,仅占全部沪市公司的3.1%,这一数据已与境外市场基本处于同一水平。北京商报记者通过Wind数据统计后发现,截至8月10日收盘,两市共有125家公司停牌。其中,停牌时间在两个月以内的66家,占比达52.8%。而在2017年8月10日,两市共有239家公司处于停牌状态。也就是说,相较于2017年同期而言,2018年停牌公司数量同比减少近一半。

盈盛彩票在停牌家数明显减少的同时,股票停牌时间也大大缩短。上交所数据显示,沪市上市公司2016年、2017年、2018年日均停牌家数分别为74家、69家和73家,三年总体比较平均,较长时期维持在较低水平。而在上市公司筹划重组方面,停牌时间缩短迹象亦尤为明显。根据深交所相关数据显示,截至8月3日,深市上市公司停牌家数77家,其中,66家公司因筹划重大资产重组停牌,约64%的重组停牌股票停牌时长在2个月以内,18%的股票停牌时间介于2-3个月,仅有个别公司因重组方案涉及重大无先例事项停牌超过6个月。与去年同期相比,重组长期停牌的股票数量减少过半,停牌时间在2个月以内的股票数量占比大幅提升。

值得注意的是,分阶段披露原则已经被逐步认可。深交所数据显示,截至2018年7月底,有49家上市公司停牌后,申请股票复牌并继续推进重组事项,其中19家公司停牌时间少于1个月,20家公司停牌天数介于2-3个月之间。不同于以往直至规则允许的最长期限届满才申请复牌,越来越多的公司选择短期停牌。尤为明显的案例就是,东方新星近期因董事会审议重大资产重组事项在7月9日停牌,于7月10日披露江苏奥赛康药业股份有限公司拟重组上市预案后,东方新星即宣布在8月3日复牌。

监管难点仍存

值得一提的是,业内人士表示,停复牌监管过程中,在维护投资者的交易权、知情权等合法权益方面,交易所目前已经取得了较为明显的效果。不过,仍然存在一些需要解决和突破的难题。

盈盛彩票北京一位不愿具名的券商人士表示,受投资者结构和交易习惯等因素影响,A股市场停复牌制度承载了防控内幕交易、锁定交易价格等功能。在停牌时间缩短、停牌不再是重组必经之路的背景下,诸如内幕信息管理等方面,对于上市公司以及中介机构等都提出了更高的要求和挑战。

据悉,近两年来,上市公司在筹划非公开发行、控制权转让、对外投资等事项时已逐渐接受不停牌推进的做法。数据显示,今年以来,深市有17家公司筹划重组时未申请停牌,而是直接披露重组方案或披露提示性公告。在上述券商人士看来,在此情形下,强化信息披露主体保密责任、加大内幕交易防控力度就显得尤为重要。深交所亦表示,要求上市公司做好内幕信息管理工作,增强各方的保密意识,引导上市公司筹划重大事项时减少对停牌的依赖。

盈盛彩票另外,上交所指出,停复牌监管已经取得阶段性成效,但也要认识到,还存在着一些比较突出的重点、难点问题。上交所认为,这些问题主要还是集中在如何处理重大事项审批、并购重组筹划以及公司重大风险处置等耗时较长的事项上。后续,上交所将进一步引导上市公司停复牌回归其功能本源。

北京商报记者 崔启斌 高萍/文 王飞/制表

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